中国证券股份有限公司刘冉近期对仲景食物300908）举行钻探并颁布了钻探陈述《2024年中报点评：主业保留高增，赢余提拔明显》，本陈述对仲景食物给出增持评级，目前股价为25.93元。

　　公司颁布2024年半年报：上半年，公司告竣交易收入5.38亿，同比增16.98%；告竣归母扣非净利润0.98亿，同比增16.37%。仅二季度，公司收入为2.64亿，同比增11.51%；归母净利润为0.49亿，同比降2.16%

　　收入全体保留较高拉长。上半年，调味食物共计收入3.17亿，同比增17.89%，收入占比58.92%。个中，葱油酱的收入保留了较高拉长，成为继香菇酱之后的大单品。上半年，调味配料收入到达2.15亿，同比增13.60%。公司全体收入拉长仍较速。

　　公司对电商渠道的投放力度加大，电商渠道告竣高增食品。上半年，电商渠道的出卖拉长到达87.61%，收入到达1.19亿元，主营收入占比提拔至22.31%。同期，线%。因为公司对电商渠道的投放力度加大，当期的线上拉长相对高出。

　　经销商数目及合同欠债增多，出卖渠道处于扩张阶段。截至中期，公司的经销商数目到达2095个，同比增多233个。截至中期，公司的合同欠债金额到达0.26亿元食品，同比拉长52.94%。经销商预期踊跃，经销渠道处于扩张阶段。

　　因为本钱消重，产物毛利率提拔明显。但电商增加用度较高，导致出卖用度率上升。上半年，公司的归纳毛利率到达43.76%，同比升3.14个百分点。个中，调味食物的毛利率到达43.20%，同比升2.48个百分点；调味配料的毛利率到达44.0%，同比升4.03个百分点。上半年原料本钱下行，是公司产物毛利率上升的要紧来由。上半年，公司的出卖用度率上升2.64个百分点至16.05%，电商渠道进入较多是要紧来由。因为出卖用度增多较多，以及当局补贴裁减，上半年公司净利率消重0.84个百分点至18.64%。

　　投资评级：咱们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分散为1.48、1.67、1.89元，参照8月5日收盘价，对应的市盈率分散为17.39倍、15.36倍和13.58倍。咱们保卫公司“增持”评级。

　　危急提示：大单品能否不断高拉长食品，仍要通过市集和时光的磨练；本钱消重带来的毛利率上升拥有周期特质，鉴戒下一阶段跟着本钱上升而导致的赢余回落食品。

　　数据核心凭据近三年颁布的研报数据阴谋，华鑫证券孙山山钻侦探团队对该股钻探较为长远食品，近三年预测切实度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为赢余2.3亿，凭据现价换算的预测PE为16.41。

　　该股近来90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构主意均价为37.5。

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