PG电子官网山西证券股份有限公司陈振志,周蓉近期对天味食物举办讨论并揭晓了讨论陈诉《销量环比晋升，赢余延续革新》，本陈诉对天味食物给出买入评级，现时股价为14.9元。

　　事务：公司揭晓2023年三季报，2023Q1-3完毕开业收入22.34亿元，同比拉长17.0%；归母净利润3.20亿元食品，同比拉长31.16%；个中23Q3完毕开业收入8.08亿元，同比拉长16.4%；归母净利润1.13亿元，同比拉长44.06%。

　　23Q3销量逐月革新，收入完毕稳重拉长。2023Q1-3暖锅底料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/鸡精/香辣酱诀别完毕营收8.46/11.21/1.83/0.34/0.28亿元，同比+6.0%/+26.2%/+31.1%/-4.5%/-6.8%。个中23Q3暖锅底料/中式菜品调料诀别完毕营收3.00/3.26亿元食品，同比-5.9%/+41.2%。分渠道来看，23Q1-3公司经销商/定造餐调/电商渠道诀别完毕营收17.10/2.27/2.33亿元，同比+9.8%/+23.3%/+102.8%；个中23Q3经销商/定造餐调/电商渠道诀别完毕营收6.06/0.89/0.90亿元，同比+8.4%/+16.4%/+91.0%。据渠道反应，受上半发货节拍加疾影响，三季度渠道发货速率有所放缓，8月底之后逐渐进入旺季后，销量呈逐月革新态势。个中暖锅底料善人家亲密双位数拉长，同时定造餐调以及食萃也功勋较高增量。追随Q4进入冬妥洽暖锅底料发卖旺季，需求希望稳中向好，从而帮力整年事迹拉长。

　　Q3毛利率环比彰彰革新，赢余材干仍处革新通道。公司23Q1-3/Q3毛利率为36.9%/38.1%，同比+2.58/+5.4pct，Q3环比Q2+6.9pct，紧要受益于Q3油脂等原原料本钱压力下行所致食品。23Q1-3发卖/执掌/财政用度率诀别为14.1%/6.6%/-0.4%，同比-0.3/+1.5/+0.4pct，三季度今后公司告白用度投放有所加多，但总体搭赠促销有所缩减，归纳之下23Q1-3/Q3公司净利率为14.3%/13.9%，同比+1.5/+2.7pct。公司赢余材干仍处于陆续革新通道。

　　正在消费疲软布景下食品，固然Q2今后收入增速有所放缓，追随进入暖锅旺季，公司通过连续新品及营销实行食品，23年年度目的仍希望就手实现。中长久来看，咱们看好公司正在复调行业增加市集份额，同时公司也正在主动组织团餐及预造菜交易，发扬第二拉长弧线，其营收安宁拉长的中长久发扬潜力可期。介于本钱端盈利连续开释，咱们略上调公司赢余预测：估计2023-2025年公司开业收入诀别为32.83/39.30/45.85亿元，同比拉长22.0%/19.7%/16.7%。归母净利润诀别为4.55/5.60/6.69亿元，同比拉长33.3%/23.0%/19.5%。对应EPS诀别为0.43\0.53\0.63元，对该现时股价，PE诀别为33\27\22倍，保护“买入-B”评级。

　　证券之星数据中央遵循近三年揭晓的研报数据计划，国盛证券陈昕晖讨论员团队对该股讨论较为长远，近三年预测确凿度均值高达95.4%，其预测2023年度归属净利润为赢余4.6亿，遵循现价换算的预测PE为34.51。

　　该股比来90天内共有33家机构给出评级，买入评级22家，增持评级11家；过去90天内机构目的均价为16.81。

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