PG电子日前，香飘飘(603711)面临机构投资者调研时表现，杯装冲泡奶茶的天花板远远未到，奶茶整个市集空间仍正在扩张，杯装冲泡与现调茶饮可配合教育奶茶消费习气。然而，从投资者反响来看，他们对如斯说法宛若并不买账，“不要夜郎自满，探寻新出道很要紧”“公司对固体饮料奶茶的向往过于笑观”。

　　从景致无穷的“奶茶第一股”，杯子连起来可绕地球40圈，香飘飘方今处境确实颇显寂寞：功绩下滑、消费者印象羸弱、股价破发、机构出走。

　　2008年，香飘飘打出“香飘飘奶茶，一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的告白语；到2011年PG电子官方网站，改成“一年卖出10亿多杯，能绕地球3圈”；2020年，香飘飘高慢地称，来自环球各地的消费者购置了120亿多杯奶茶，服从之前“绕球”格式准备，足足能绕地球40圈。

　　然而，与可观销量比拟，香飘飘近年来交出的结果单却不尽笑观。翻履积年财报后浮现，香飘飘营收最高点崭露正在2019年，随后继续两年降低。营收增速也万分有限，最好时约20%上下，最差则陷入负拉长。

　　2021年报显示，香飘飘完卒业务收入34.66亿元，同比降低7.83%；完毕净利润2.23亿元，同比降低37.90%；2022年第一季度完卒业务收入4.96亿元，同比裁汰28.28%；净利润亏空5967.66万元，同比降低2105.78%。公司指出，2022年第一季度收入降低是由于国内疫情分散，各地推出“马上过年”的战略，导致冲泡类产物的节日消费受到较大水准的按捺；净利润降低则是因为原资料本钱比拟客岁同期有较大幅度的上升。

　　分产物看，2020年香飘飘起将产物分为冲泡和即饮两大类，固体冲泡类奶茶如故是最紧要的收入和利润泉源。2020年，冲泡奶茶营收占比抵达81.56%，2021年微降至80.09%，2022年一季度倏忽降低，为66.35%。

　　分销量看，冲泡奶茶2021年出卖量为4292.16万标箱，同比裁汰5.85%。这一水准以至不足其3年前的表示，2018年，冲泡类的经典系列+好料系列合计出卖量便已抵达4395.35万标箱。

　　为了缓解原资料上涨带来的压力，香飘飘2022年2月起对公司固体冲泡奶茶（含经典系列、好料系列）产物价值实行安排，要紧产物提价幅度为2%-8%不等，公司表现，目前生界领域内的渠道及门店提价已基础奉行到位。

　　投资者却忧闷不减。有人称，和市道上奶茶比拟，香飘飘冲泡奶茶没有了价值上风，让人望而生畏。产物订价太高，无人购置，那么渠道和产物折损费越来越高、亏空越来越大，从而进入死轮回。

　　多项数据转变，或都正在响应冲泡奶茶不再风行。然而，香飘飘宛若照旧坚强看好冲泡奶茶这一行业的改日发扬。

　　凭据告示，被问及“杯装冲泡奶茶的营业拉长是否遭遇了瓶颈？发展的天花板正在哪里？”时，香飘飘回复道，“公司深信，杯装冲泡奶茶的天花板远远未到，由于奶茶整个市集空间仍正在扩张，而杯装冲泡与现调茶饮，消费场景属于一静一动，能够配合教育消费者的奶茶消费习气，是互利共生联系，而不是互斥的联系。

　　正在奶茶范围，香飘飘可谓是先发上风显着。当其年出卖的奶茶杯子绕地球N圈的时期，联合阿萨姆奶茶刚才上市，喜茶和奈雪的茶牌号还没被人注册。

　　只是，比起冲泡奶茶，彰彰现正在是新式茶饮的天地。智研接头数据显示，2014年至2020年，国内现造奶茶市集领域拉长率无间褂讪正在20%以上，但固体奶茶（冲泡奶茶）行业市集领域年复合拉长率却仅为其四分之一，只要5.29%；同时，据灼识接头预测，2020年至2025年，新茶饮将以24.5%的复合拉长率拉长至3400亿元，占整个茶市集领域的42%，超越茶叶、茶包及茶粉，成为国内茶饮行业第一大品类。

　　冲泡奶茶与新式茶饮，可谓是“悲喜并不相通”，反过来，新式茶饮正渐渐腐蚀冲泡奶茶的存在空间。北京拓陆传媒科技有限公司、驼鹿新消费创始人李东楼告诉笔者PG电子官方网站，“即使现造茶饮喝冲沏茶饮笼罩的是区其余消费场景，但跟着线下现造茶饮店的领域越来越大，势必会侵犯冲沏茶饮的市集。由于奶茶消费是一种习气，年青人喝惯了现造茶饮，是很难再回去喝冲泡奶茶的。”

　　香飘飘就此表现，和新式茶饮产物品格震撼大、消费场景受限、场所及人力本钱上等缺欠比拟，公司坐蓐的杯装冲泡奶茶，产物品格褂讪，留存光阴较长，居家可随时冲泡。另表，得益于坐蓐的领域效应，正在本钱方面拥有相对上风，性价对照高。

　　另一方面，安定、健壮与否，仍是冲泡奶茶面对的题目。跟着低糖、0糖观念的普及，越来越多的年青人发轫寻求健壮茶饮。从香飘飘冲泡奶茶粉的配料表能够看到，排名第一的是植脂末。植脂末举动乳成品的替换品，用正在奶茶中，可大大加多奶香味，但又群多存正在反式脂肪酸，进入人体后难以被消化汲取，会无间正在血液中，加多胆固醇，进而激发各式血汗管疾病，还会影响回想力、生育本领等。

　　李东楼指出，年青人的健壮消费概念越来越强，冲泡奶茶的原料和口胃没法满意年青人更健壮、更稀奇的需求。

　　笔者防卫到，2021年下半年，香飘飘推出用优质乳粉庖代植脂末的牛乳茶系列。公司正在功绩阐明会表现，该产物线万元操纵，希望引颈冲泡奶茶升级。公司同样称，以牛乳茶系列为代表的更健壮、更年青化产物，也许满意一、二线都市的新老客户需求，也是公司深信杯装奶茶改日不断保留拉长的闭节身分之一。只是，就冲泡奶茶每年为公司带来多可达30亿元的营收而言，牛乳茶系列当下领域仍显眇幼。

　　食物安定方面，5月，有消费者投诉称，其正在线下某超市购置的香飘飘香芋双拼奶茶，配料香芋丁紧要变质发霉，最终香飘飘以30杯同款奶茶举动抵偿。正在黑猫投诉上，本年以后，多名消费者提及购置的香飘飘奶茶崭露头发丝、不明污渍、粉末、虫子等异物，或崭露了变质发霉的景况。香飘飘数年前曾因食物卫生题目深陷泥泞，2019年被报道消费者正在香飘飘里喝出霉状异物后，公司股价正在短短4个月内从38元/股跌至19元/股。

　　香飘飘方面告诉笔者，产物品格是企业立身之本，公司无间以后都万分着重产物格地，着重消费者口碑，厉厉苦守国度各项法式和请求，全力为消费者供给优质的产物和任职。

　　营收、净利双降之下，香飘飘股价发轫走起下坡道。本年3月以后，公司股价继续跌破刊行价值14.18元/股，功夫曾创出新低10.82元/股。截至6月10日收盘，公司报收于11.49元/股，总市值约47亿元，和巅峰时的37.85元/股比拟，股价曾经大跌抢先70%，市值蒸发抢先100亿元。

　　机构关于香飘飘的兴致也正在低落。同花顺(300033)iFind显示，截至2021年末，共有中银证券新能源混杂A、中银证券瑞益混杂A、安信恒利巩固债券A这3支基金重仓香飘飘，个中，中银系不同持有44.22万股、32.98万股，对应总市值1266.01万元。到了本年第一季度，中银证券新能源混杂A曾经清仓退出；而安信恒利巩固债券A继续增持，持股数目从6500股上升至6700股冲泡。

　　笔者领会到，安信恒利巩固债券A是一支由钟光正、应隽料理的混杂债券型基金，基金领域较幼，为0.09亿元，资产装备以债券为主。香飘飘虽是安信恒利巩固债券A的第一大重仓股票，但截至一季度，该股占基金净值比仅0.74%。

　　关于上述疑难，香飘飘则向笔者答复表现，“股票的价值受到多种身分的影响，如宏观经济战略、血本市集情况、所处行业发暴露状、以及投资者的心绪震撼等。当下，公司一方面将会不断做好策划料理管事，对峙‘双轮驱动’战术——胀动冲泡产物升级、稳步发扬果汁果茶等即饮品市集，全力擢升公司功绩，完毕公司的可继续健壮发扬；另一方面，正在做好常日策划料理的根基上，公司也将踊跃巩固与血本市集的调换疏导，传布公司最新的策划效果以及内正在确凿价格，以期完毕与血本市集的良性互动。”PG电子官方网站冲泡奶茶营收占比陡降香飘飘却谈天花板远未到投资者劝“别夜郎傲慢”