香飘飘(603711)投资重心:杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005年公司开创性推出固体奶茶，仰仗先发上风、较为激进的告白营销战术和渠道的精耕细作，从2006-2010年，告竣了出售额从5亿元到20亿元的飞速延长，2012年以逾越50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业身分。跟着冲泡行业

　　杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005年公司开创性推出固体奶茶，仰仗先发上风、较为激进的告白营销战术和渠道的精耕细作，从2006-2010年，告竣了出售额从5亿元到20亿元的飞速延长，2012年以逾越50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业身分。跟着冲泡行业慢慢走向成熟，公司出力于成长第二延长弧线年更始性地推出杯装Meco果汁茶，推出第二年即跻身10亿元量级大单品。正在疫情袭击下，个别即饮消费场景蒙受挫折，叠加公司即饮生意缺乏体会，Meco果汁茶正在出售抵达近10亿元峰值从此映现下滑。2023年，伴跟着疫情防控计谋的调治，饮料消费场景告竣光复，公司创办刻饮出售核心，独立于冲泡板块，招募专职即饮经销商，提拔中心网点笼盖率，促进冰冻化罗列征战。目前即饮生意的调治和光复已初见成绩，2023年即饮收入同比延长41.2%，收入占比已达约25%，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。

　　冲泡现金奶牛生意，方式优，剩余本领强，为第二延长弧线延续“造血”。国内冲泡奶茶历程多年优越劣汰的市集遴选，比赛方式已基础不变，据尼尔森数据，2017年起公司市占率超60%，稳居第一。2017-2023年，公司冲泡生意基础坚持正在40%控造的高毛利率程度，是公司重心的利润开头，咱们估计近年来跟着棕榈油、大包粉本钱的下行，叠加公司对相对成熟的冲泡生意告白进入的节减，冲泡生意剩余本领延续改良。咱们以为将来冲泡生意仍有看点，1）产物更始：公司珍爱产物更始，2023年推出“如鲜”和“鲜咖主义”，对

　　泛冲泡范围举行进一步寻求；2）区域深耕：2023年公司华东市集营收占比仍高达44.26%，西北、华北、华南、市集占比仅为8%/5%/4%，而今冲泡生意区域散布不均，正在渠道端仍有进一步发现的潜力。

　　即饮生意第二延长弧线延续培养，剩余改良可期。公司中心培养的两大单品均有较强的看点：1）果茶：公司是杯装果汁茶的开创者，果汁含量≥25%，抵达国标的5倍，独创的杯型包装使得消费者联念现调饮品，又相较于杯装果茶更有性价比，公司而今以学生群体为中心举行营销冲泡，网点重要散布正在学校及周边，岑岭时间果茶曾抵达过近9亿元的出售额，咱们以为果茶产物历程几年的培养仍然有不变的消费群体，将来仍有正在人群、场景破圈的潜力；2）冻柠茶：即饮柠檬茶成长多年，出生多个大单品。近年来现造柠檬茶饮店旺盛成长，由广东市辐射宇宙，鞭策了冻柠茶这一品类的消费者训诫。公司2022年推出“兰芳园冻柠茶”，卡位冻柠茶这一急迅成长的赛道，2023年公司正在原点网点举行中心推行，出售体现精良。将来跟着网点的扩展，有成为下一个大单品的潜质。经咱们测算，即饮生意收入抵达16~18亿元控造的体量即可告竣剩余，2023年公司即饮生意告竣9.01亿元的收入，同比+41.16%，咱们估计2024/2025年公司即饮生意伴跟着渠道的拓展，仍希望告竣较高的延长，剩余改良时点渐行渐近。

　　股权驱策激起内部筹备生气，人事调治后将来改动可期。2023年公司再次启动股权驱策，激起内部筹备生气，2023年成功杀青主意。人事调治上，2023年12月，公司聘任杨冬云先生为公司总司理，并通过股权的体例足够绑定职业司理人，相较于此昔人事调治多为出售担负人的退换，本次人事调治的权责畛域提拔到总司理级别，显露公司及新解决层较大的改动定夺。预测后续，公司冲泡生意剩余本领强，为公司供给不变现金流，即饮生意而今仍处于进入状况，历程一年的打磨，而今即饮渠道的打法仍然比拟过去有所前进，未

　　来正在较强的改动预期下，即饮生意希望进一步理顺，跟着即饮生意费放量，公司将来弹性可期。

　　剩余预测和投资评级：公司冲泡基础盘稳定，第二延长弧线即饮板块仍然起势，双轮驱动雏形已现，公司珍爱驱策，将来改动预期剧烈。咱们调治对公司的剩余预测，估计2024-2026年公司的业务收入折柳为42.49/47.22/52.16亿元，同比+17%/+11%/+10%；估计归母净利润折柳为3.58/4.61/5.26亿元，同比+28%/+29%/+14%；估计EPS折柳为0.87/1.12/1.28元，对应PE折柳为17/13/12x。思索到公司即饮生意延续放量，该生意剩余拐点可期，咱们将公司上调至“买入”评级。

　　危急提示：1）新品推行不足预期；2）冲泡生意光复不足预期；3）原资料价钱超预期上行；4）行业比赛加剧；5）食物和平题目等。

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限负担公司（以下简称巨丰投顾）出品的全部实质、见解取决于市集上闭联研商申诉作家所知悉的各式市集境遇要素及公司内正在要素。剩余预测和主意价钱的赐与是基于一系列的假设和前纲目求，因而，投资者只要正在清楚闭联标的正在研商申诉中的整体音信根源上，才不妨对咱们所表达的见解造成较量一共的领会。

　　巨丰投顾出品实质仅为对闭联标的研商申诉个别实质之援用或者复述，因受本事或其它客观要求所限无法同时完全供给各式见解造成所基于的假设及条件等闭联音信，闭联实质不妨无法完全或确实表达闭联研商申诉的见解或见地，于是仅供投资者参考之用冲泡，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品实质包括的音信、见解以及数据举动其投资决议的凭据，巨丰投顾公布的音信、见解以及数据有不妨因所基于的研商报密告布日之后的形势或其他要素的更动而不再确实或失效，巨丰投顾分歧意更新不确实或落后的音信、见解以及数据，全部巨丰投顾出品实质或揭晓见解中的音信均开头于已公然的原料，我公司对这些音信确凿实性及完全性不作任何担保。巨丰投顾出品实质音信或所表达的见解并不组成所述证券生意的操作倡议。

　　闭联实质版权仅为我公司全部，未经书面许可任何机构和幼我不得以任何局势转发、翻版、复造、刊载、揭晓或援用。

　　晶澳科技(002459)公司公布2023年及2024Q1功绩。23年，公司告竣业务收入815.6亿，同比延长11.7%；告竣归母净利润70.4亿，同比延长27.2%。23Q4，公司告竣业务收入216亿，同比降落8.8%；告竣归母净利润2.75亿，同比降落87.8%。24Q1，公司告竣业务收入159.

　　龙佰集团(002601)事项：事故：1）2024年6月17日，龙佰集团董事会审议通过了股份回购计划，谋划运用自有资金通过聚集竞价贸易体例回购公司已刊行的群多币普遍股（A股）股票，用于股权驱策或员工持股谋划。回购资金总额估计正在1亿元至2亿元之间，回购股份的价钱为不逾越群多币32.10元/股，估计回购股

　　南芯科技(688484)投资重心2024年6月18日，公司公布2024年半年度重要筹备数据布告。需求回暖叠增强比赛力新品迭出，24H1功绩同比高增因为终端需求回暖，同时公司延续推出有市集比赛力的产物，公司正在手订单充沛，主业务务稳当延长。公司估计24H1告竣营收12.32~13.02亿元，同比延长86

　　公司初次笼盖申诉：工业电机希望受益于节能装备改造，航空电机卡位低空经济

　　卧龙电驱(600580)环球电机头部企业，内生表延帮力多元结构公司创立于1984年，以电机电控为主业，通过调和海表公司的品牌、本事上风与国内公司的成立本钱上风，公司正在高压驱动全部办理计划、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等范围仍然慢慢获得了行业的环球当先身分，出货量不变延长。202

　　政企再打破！雷神科技信创多途径日，中间当局采购网发表中间国度结构2024年度台式谋划机框架赞同团结搜集采购项目入围结果，雷神科技旗下信创立理计划入围6大打点器平台、12个包组，行业影响力、产物比赛力再提拔。据悉，中间国度结构聚集采购项目（简称“央采”）是现阶段采购范围级别最高、笼盖面最广的采购项目之一，采购单元覆

　　荣昌生物(688331)投资重心：国内自免和ADC范围的头领者。公司2008年创办，2020年11月于香港联交所上市，2022年3月于科创板上市，为A+H两地上市企业。公司全力于挖掘开拓同类独创、同类最佳的生物药物，重心产物泰它西普是环球独创的BLYS/APRIL双靶点调和卵白，维迪西妥单抗是国产首

　　中材国际(600970)投资重心中材国际：环球最大的水泥本事设备工程体系集成任事商，供给研发策画、设备成立、土修装配、矿山任事、出产运维等“一站式”体系集成任事。工程主业是公司功绩压舱石，生意机闭转型，国际化成长获得卓著劳绩，2023年工程、设备、运维生意折柳孝敬毛利的47%/21%/26%。公司提

　　天安新材(603725)投资重心天安新材深耕点缀资料行业20余年，深耕汽车费料行业10余年。2021年收购鹰牌陶瓷、瑞欣装材等公司，扩充了造造陶瓷、防火板等资料，同时倚赖子公司的渠道资源扩展家装和公装生意，打造泛家居物业链。鹰牌陶瓷轻资产形式运营，渠道扩张及供应链挖潜空间较大。2023年宇宙造造陶瓷

　　上能电气(300827)投资重心：正在坚持光伏逆变器守旧生意高速延长的同时，公司大肆拓荒储能变流器及体系集成生意，乘光储行业之春风，仰仗本事上风以及多年市集渠道结构，正在海表里重要市集渐渐扶植品牌口碑，机闭性剩余本领希望提拔。行业预测：迎来需求总量提拔+多样性凸显的要紧成历久2022Q4起光储体系重要原公司深度探究：冲泡龙头鼎新复兴即饮交易蓄势待发