PG电子事项：2023年7月11日，公司颁布23H1事迹预亏告示。公司估计2023H1杀青买卖收入11.7亿元足下，同比+36.05%；归母净利润-0.44亿元冲泡，同比减亏0.85亿元；扣非归母净利润-0.8亿元，同比减亏0.71亿元。个中，23Q2杀青买卖收入约4.91亿元，同比+35.05%；归母净利润约-0.5亿元，同比减亏0.20亿元；扣非归母净利润约-0.73亿元，同比减亏0.04亿元。

　　冲泡进入淡季，即饮驱动收入拉长：公司Q2收入同比+35.05%冲泡，高出此前预期。公司单4月营收1.95亿元，同增71%，5-6月收入增速约为19%，环比4月有所回落冲泡，咱们以为首要系4月即饮产物铺货拉动合座收入增速，5-6月消化库存致收入增速回落。Q2冲泡系列进入淡季，对单季收入孝敬有限，但冲泡品类因为卓绝的性价比上风，阐扬超预期。完全看PG电子官方网站，即饮生意中1）Meco果汁茶：目前果汁茶仍以老品驱动拉长为主，公司本年已推出新品竹香青梅（熊猫逃逃联名款）仍旧品牌热度冲泡。2）瓶装牛乳茶：目前正在试点阶段，估计6月底至7月铺货网点数扩展，终年打算铺到20-30万家网点。3）冻柠茶：冻柠茶卖点主打低糖。本年公司以广东为主的华南墟市为核心冲泡，分多传媒告白遮盖深圳、佛山等都会，动销反应较好。

　　即饮生意处于进入期，Q2延续亏本：公司Q2归母净亏本约0.5亿元，同比减亏约0.2亿。Q2亏本首要系目前公司即饮生意仍正在培植期，前期有较多用度进入（蕴涵组筑团队冲泡、品牌传布及告白用度等）。本钱方面，公司白糖价钱锁至6月底，目前白糖价钱上涨已边际放缓，公司估计植脂末、包材等原料价钱将呈下行趋向，后续仍需合心首要原料价钱更正。

　　冲泡下半年希望对事迹变成强支柱，他日即饮值得等待：9月（入手爬坡）至岁终为冲泡生意旺季（出售约占终年50%以上），冲泡生意昨年合座受疫情影响，基数较低，且冲泡品类卓绝的性价比上风正在住民消费承压的布景下本年阐扬连接向好，咱们以为下半年冲泡系列希望对事迹变成强支柱。即饮方面，本年跟着即饮团队搭筑结束，合座生意也正在稳中发达。跟着新产物陆续打磨放量，范围效应下，“第二拉长弧线”值得等待。

　　剩余预测、估值与评级：咱们支持公司2023-2025年归母净利润预测判袂为2.62/3.69/4.76亿元，折合2023-2025年EPS判袂为0.64/0.90/1.16元，目前股价对应2023-2025年的PE判袂为30x/21x/16x，斟酌目前公司冲泡生意稳当，即饮生意有较大拉漫空间，支持“增持”评级冲泡。

　　危机提示：新品拉长不足预期，即饮团队组筑发展不足预期，原原料价钱大幅上涨，食物安闲危机。PG电子官方网站冲泡2023年上半年事迹预亏告示点评：收入发挥超预期异日即饮值得守候