PG电子官方网站国金证券股份有限公司近期对劲仔食物举行查究并揭橥了查究申诉《怎么对于“大包装”政策发展时机？》，本申诉对劲仔食物给出增持评级，以为其标的价位为13.47元食品，方今股价为11.39元，预期上涨幅度为18.26%。

　　公司为鱼成品德业龙头，自引申大包装政策以后，新渠道放量启发功绩高增， 22 年/23Q1 公司收入同比增加 32%/68%；归母净利润同比增加 47%/95%。 2023 年 2 月， 公司非公斥地行 2.85 亿元（4789.92 万股， 刊行价 5.92 元/股）， 要紧用于湘卤韵味食物智能临蓐项目（估计新增产能 1 万吨，参加 2.2 亿元）。

　　上市后政策调解，宇宙化历程加快食品。 20 年上市后引入高端人才，深化股权慰勉，首轮标的就手实现，新一轮慰勉标的锚定 23-25年收入/利润年复合 25%增加。发售层面珍视重点经销商及终端售点成立，深化产物展现、晋升品牌形势。 21 年针对上风市集发展“万店摆设”专案，有用晋升经销商单点产出，同时辐射弱势区域，加疾宇宙化扩张历程。

　　海味赛道发展潜力大，大单品政策以点带面。 1）韵味幼鱼： 据公司 IPO， 息闲鱼成品德业 2020 年零售总额约 200 亿元，估计 2030年将抵达 600 亿元。公司为行业龙头， 22 年发售额破 10 亿元， 咱们估计 23-25 年收入 CAGR 约 20%。 2）韵味豆干食品、肉干：据欧睿，韵味零食领域大、增速疾且蚁合度低， 2020 年豆成品/肉成品德业领域分辨为 168 亿元/731 亿元，改日 5 年 CAGR 为 7.9%/9.1%。估计 23-25 年收入增速略疾于行业， CAGR 约 10%。 3） 鹌鹑蛋： 22年研发上市， 处置了噎口和蛋壳残留等题目， 正在内部最疾发展为“亿元单品”PG电子食品，估计 23-25 年收入 CAGR 约 60%。

　　大包装政策行之有用，多渠道结构时期到来。 1）商超： 空缺市集较多，具备铺货逻辑。 21H2 推出大包装产物，加大品牌展现同时晋升客单价， 22 年大包装发售额约 4.4 亿元（同比+76%）。 2）畅通： 根基盘稳妥食品，高质料增加。目前公司经销商单点产出相较卫龙、盐津等企业有较大晋升空间。 希望受益于终端网点笼盖度晋升、招商质料优化。 3）零食专营： 渠道盈利凸显，团结确定性强PG电子。该业态 22 年尾约 1 万家PG电子，估计 23 年翻倍增加，远期看 5 万家。 4）电商： 团队灵巧变通， 争先行业结构。 22 年借帮抖音直播起量，线%食品食品。 改日正在主流电商、 B2B 仍具备高增潜力。

　　限售股解禁危急、 股权质押危急、新品推论不足预期危急、原原料价值摇动危急、渠道拓展不足预期危急

　　证券之星数据核心遵照近三年揭橥的研报数据打算，浙商证券杨骥查究员团队对该股查究较为深化，近三年预测正确度均值高达93.77%，其预测2023年度归属净利润为红利1.79亿，遵照现价换算的预测PE为28.25。

　　该股比来90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构标的均价为16.22。遵照近五年财报数据，证券之星估值剖判用具显示，劲仔食物（003000）行业内逐鹿力的护城河较差，红利才具大凡，营收获长性杰出。财政相对强健，须体贴的财政目标包罗：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3星，好价值目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标界限：0 ~ 5星，最高5星）

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