PG电子官方网站21H1 公司竣工营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端竣工复兴性增进，但二季度下滑幅度较大， 要紧系客岁渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调度即饮营业导致收入有所震撼。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入永诀同比+20%/-3%（ Q2 永诀为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 要紧系 20Q2 疫情时刻渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑要紧系冲泡与即饮正在渠道执掌方面存正在区别PG电子官方网站冲泡， 本年公司主动调度导致收入有所震撼。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 永诀 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 永诀 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入永诀同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 重心商场华东地域维稳根基盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累集体显示。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年尾净削减 99 家， 要紧系公司优化经销商及终端体例，导致经销商数目有所降落，但渠道根基维系安稳。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端竣工复兴性增进，但利润端仍有耗损， 要紧归因于公司正在产物推新、告白传扬等方面进入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 要紧系运费计入贸易本钱所致冲泡， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与客岁同期根基一概。（ 2） 用度率： 21H1 出售用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年出售用度率降落要紧系运费调度所致，实践上告白费、商场增添费同比均有显明加多（同增 30%~50%）； 执掌用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年执掌用度率降落要紧归因于股权饱舞、折旧摊销等用度有所削减；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），集体维系安稳；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改革，但短期承压依旧较为显明冲泡。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司岁首今后对经典系列举行升级， 同时下半年安排推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端冲泡， 7 月新聘任王一博行为代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店配置”“强攻基层商场”为重心，通过体例梳理基层商场的筹办特质，结婚相应的资源，发掘基层商场的机缘； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望竣工持重增进。 即饮踊跃调度盼望边际改革：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道执掌方面存正在区别冲泡，因而公司下半年将重心举行严密化执掌， 通过优化经销商体例与创筑专职团队来晋升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。PG电子官方网站2021年半年报点评：收入端渐渐复原冲泡营业端庄伸长